業績暴跌，股價卻暴漲，這是牧原股份的新股畫像。
截至8月5日收盤，牧原股份收獲五連陽，收報53.53元/股，在8月4日，公司股價甚至一度探至53.49元/股，達到上市以來的最高點。
2014年1月28日，牧原股份作為IPO重啟后上市后的首批48只新股之一亮相A股，上市首日公司股價較發行價28.88元上漲了44%報收于34.66元，此后暴跌兩日。在經歷了2月份的一小波上漲行情后股價到3月走勢平穩，就在4月份的第一個交易日開始， 牧原股份就開始了其牛股之路。
與這一趨勢相反的是公司業績從上市前夕就開始“變臉”。早在其招股書中就披露，2013年前三季公司營業收入、凈利潤雙雙下滑。在最新披露的2014年半年報中，由于生豬價格出現罕見持續、深幅下降，上半年公司凈利潤為虧損8045.85萬元，預計2014年前三季凈利潤區間為虧損4000萬元~盈利2000萬元。
不過，機構并未因此看空牧原股份。
“促成其上漲的資金，有炒新股和次新股的，也有看好公司基本面向好的，但無法知道二者的比重。”一位長期觀察牧原股份的研究人士對21世紀經濟報道記者表示。
股價節節攀升的牧原股份會走向何方?“公司下半年(業績)會比上半年好。”來自牧原股份證券部的工作人員如是表示。
行業罕見“凜冬”
對于牧原股份來說，生豬價格是公司業績最直接的“晴雨表”。
“生豬市場價格變動的風險是整個生豬生產行業的系統風險，對任何一家生豬生產者來講都是客觀存在的、不可控制的外部風險。”牧原股份2014年半年報稱。
同處于養殖業、主營業務與牧原股份類似的A股上市公司雛鷹農牧也難逃降價帶來的業績下滑風險。雛鷹農牧2013年度凈利潤為7562.11萬元，同比下滑69.04%，2014年上半年凈利潤大虧1.48億元，較上年同期下降452.86%。
按牧原股份的說法，公司在上市前后恰好處在了豬周期的生豬價格下降期間。
“2011年之前，我國生豬價格呈現出較強的周期性波動特征，基本上三年至四年為一個完整市場波動周期。2011年以來，生豬價格總體呈現在波動中下降的趨勢，造成公司凈利潤下滑。”牧原股份在2013年年報中如是表示。
從今年上半年情況來看，則觸及生豬價格的最低點。牧原股份引用搜豬網數據稱，進入2014年之后，豬價總體呈現低迷的走勢。尤其是2014年春節后，豬價出現了罕見的持續、深幅下跌，在3月、 4月份達到最低點，全國均價一度跌破10元/公斤，接近2010年的最低點。
另一方面原因是豬飼料的價格上漲。玉米、豆粕等大宗農產品[-1.12% 資金 研報]價格持續上漲，2014年上半年養豬行業的虧損情況較2010年上半年更加嚴重。
因為上述原因，牧原股份在今年3月29日預計2014年一季度凈利潤虧損4500萬元至6500萬元。在發布上述公告的一個交易日，公司股價暴跌10.07%，此后卻“意外”地開啟了牛股之路，從4月1日到8月5日，公司股價飆漲70%。
其間，公司再次預計2014年上半年凈利潤虧損1-1.4億元，后調整為虧損8000-8600萬元，但股價卻始終堅挺上行。
“這是因為資金方對公司的預期很好。” 南方一家券商農業分析師對21世紀經濟報道記者指出，對于生豬價格下半年的走勢，他的判斷是“反轉”而不是“反彈”。
“下一波豬價回調應該不會跌到上半年的低點，這就意味著反轉。”他解釋，實際上，影響豬價的因素是很多的，但最重要就看供需關系，下半年進入消費旺季，生豬供給變緊張，消費需求增長，豬價回升是大概率事件。
“對于下半年牧原股份的業績，我們判斷是逐季改善。”該分析師對記者指出。
機構強推、追捧牧原
經歷豬價低點時期，機構并未拋棄牧原股份。
2014年首季報、半年報都顯示，牧原股份前十大流通股股東均為基金。從變化軌跡來看，全國社保基金一一三組合、建信基金、諾安基金、中歐基金均有加倉。
從公開信息來看，在今年2月11日之后，牧原股份就未登陸龍虎榜，資金炒作力度并不強。不過，券商研究部門對牧原股份的推薦未停止。
21世紀經濟報道記者根據同花順[-1.46% 資金 研報]ifind統計，自今年1月12日至今，共有近20家券商機構發布了50多篇研究報告，給出的評級包括“強烈推薦”“增持”“買入”等，多數都看好豬價觸底回升是牧原股份的業績增長機會。
估值處在低點、公司標的不錯，這是機構推薦牧原股份的理由。
“公司作為全國最大的生豬一體化養殖龍頭企業，在生豬養殖成本控制方面具有獨到優勢，可以做到成本業內最低，盈利業內最高。”西南證券在研報中指出。
“這類的養殖企業，一旦進入上升周期，就是一年到兩年半的時間，也就是說，直到明年年底，公司的情況都會不錯。”前述關注公司的研究人士指出，牧原股份的產品結構上，在原材料成本有優勢，在玉米漲價明顯的情況下，公司以小麥代替玉米，同時公司產能進一步擴張。
此外，次新股的特殊身份也被視為公司股價得以上行的一個因素。
“因為公司是首批新股上市，后面只要有新股好的消息出來，對它的股價都有影響。”該研究人士稱。
對于后市的判斷，前述券商分析師則告訴21世紀經濟報道記者：“已經賺到的資金，我們判斷他們不會減持，因為他們的預期還沒有得到驗證，而三、四季度正是驗證業績的時刻，到時候證明這些資金的判斷了，可能還會有新來的資金加入。
來源： 畜牧商城—21世紀經濟報道
