近日，長期于低位徘徊的豬肉價格大幅回暖。截至4月中旬，全國生豬價格已經連續3周小幅回升，結束了16周連續下跌趨勢；而南方多地豬價正在從6元時代邁入8元時代。
分析認為，3月下旬大概率成為生豬現貨價格的年度低點，但今年豬價上行空間仍然有限。新一輪豬周期何時開啟，尚需市場進一步驗證。
進入4月以來，豬肉價格出現地位反彈。據農業農村部消息，截至4月中旬，全國生豬價格已經連續3周小幅回升，結束了16周連續下跌的趨勢，養殖場戶虧損有所緩解。
數據顯示，本輪豬肉價格上漲乃全國性普漲。截至4月21日，廣東、湖南、四川、遼寧等地生豬價格較3月底均有15%以上漲幅，其中廣東漲幅最大，達到21.07%。東北地區，豬價直接從“5字頭”，漲入“7元時代”；而南方多地市場，豬價均是從6元時代，沖擊8元/斤。
本輪上漲幅度超乎行業內的預期。”某上市豬企相關負責人表示：“據我們調研，目前企業面臨較大的資金壓力，各個區域內的集團企業的實際出欄量都減少了，供應的短期減少帶動了這輪價格的上漲。再者，南方區域提價明顯，對全國價格上漲有所帶動。”
分析近期豬價上漲的原因，主要有4個關鍵的影響因素：
1、豬肉產能得到進一步優化。根據國家統計局數據顯示，截至2022年一季度末，全國能繁母豬存欄量是4185萬頭，回落8.3%，是正常保有量4100萬頭的102.1%，基本回到合理產能區間。
2、收儲工作提振市場信心，推高上漲情緒。進入2022年，國家已經完成了四批中央儲備肉收購工作，累計收儲凍豬肉達15.8萬噸。第五批收儲工作已經于4月22日展開，計劃收儲量為4萬噸。國家發改委此前表示，如后續生豬價格繼續低位運行，國家將持續開展收儲工作，并指導地方抓緊收儲，推動生豬價格盡快回歸合理區間。
3、受疫情管控因素影響，一方面局部地區對凍肉需求量猛增，另一方面，由于物流不暢、市場管控等原因，導致生豬流通量減少，一些屠宰企業不得不提價采購生豬。
4、節假日來臨刺激豬肉市場消費。隨著五一、端午等節日臨近，各個地區為了推動人群消費，促進經濟，會大量發行消費券，消費可能會增長，支撐豬價進一步回暖。
值得注意的是，本輪豬肉價格上漲與去年10-11月份上漲存在相似之處。
據當時數據顯示，截至2021年11月25日，全國豬肉平均價格為24.50元/公斤，且連續6周保持上漲趨勢，累計漲幅達到36%。其影響因素主要包含季節性需求提升（南方腌臘腸和北方灌腸）、中央及地方多輪收儲、虧損導致養殖戶降低生豬出欄體重。而當時的普遍觀點是：本輪豬價仍缺乏大幅上漲基礎，全面反轉仍需等待，預計短期呈現震蕩趨穩行情。
從一季度銷量來看，頭部豬企并未放慢生豬出欄節奏。
數據顯示，10家大型豬企中有7家保持銷量增長態勢。其中傲農生物和溫氏股份同比增長超過90%，一季度銷量分別達到104.68萬頭和402.35萬頭。
一季度銷量冠軍是牧原股份，前三個月累計銷量達1381.7萬頭，同比增速79%，是今年第一家突破千萬頭的豬企。其中，3月單月出欄量達到598.6萬頭，出欄量創歷史新高。
鈦媒體App發現，10家大型上市豬企中，僅有3家在一季度減產，分別是正邦科技、天邦股份和唐人神。其中，唐人神一季度銷量38.34萬頭，同比下滑17.19%是，是十大豬企中下滑幅度最大的企業。
受豬價下行影響，絕大部分豬企銷售收入也出現大幅下滑。
除傲農生物外，其余9大豬企均披露了一季度銷售收入數據。其中，牧原股份一季度銷售額同比增長9%，其余8家豬企收入均有不同程度下滑。正邦科技銷售額降幅最大，達到65%，遠超其6%的銷量下滑幅度。
值得注意的是，在經歷了去年的產能極速擴張之后，部分豬企資金面承壓，需要依靠變賣資產來維持運營。
以正邦科技為例，截至2021年三季末，正邦科技資產負債率為75.23%，較2020年末上升了16.67%；其短期借款規模為139.9億元，同比增長41.76%；一年內到期的非流動負債達15.97億元，同比增長39.13%。
2022年3月，正邦科技發布公告稱，擬出售直接或間接持有的8家控股子公司全部或部分股權，本次合作的資產交易總額約為20億至25億元。正邦科技預計從本次交易中將獲得11億至19億元的投資收益，占最近一個會計年度經審計凈利潤的19.15%至33.08%。
而面對產能過剩、周期下行，選擇逆勢擴張的豬企不在少數。
根據牧原股份3月24日披露的一份限制性股權激勵計劃，該公司2022年至2023年的業績考核目標為：以2021年生豬銷售量為基數，2022年生豬銷售量增長率不低于25%；以2021年生豬銷售量為基數，2023年生豬銷售量增長率不低于40%。
此外，溫氏股份曾在一次調研活動中透露，2022年出欄目標在1800-2000萬頭，較2021年增加30%-50%；天邦股份在投資者提問中也表示，2022初步出欄預計600萬頭，較2021年出欄量增加180萬頭。
長期跟蹤豬肉養殖行業的分析師告訴鈦媒體App，在周期下行階段，大型上市豬企無論是融資能力、抵御風險能力，均優于中小型豬企。目前看來，頭部豬企并未明顯放緩產能擴張的節奏，它們的激進擴張不僅進一步擠壓了養殖散戶的生存空間，也令不具備成本優勢的中小型豬企面臨生存大考。
短期豬肉價格回暖的背后，是養豬行業的虧損加劇。
有分析師指出，自2021年6月份以來，國內生豬養殖行業已累計虧損近8個月。已有國內媒體統計，5大頭部豬企今年一季度虧損總和將達到120億元。
這一點，在頭部豬企2021年的財務狀況上反應更加直觀。除牧原股份業績預增外，頭部豬企2021年均公告虧損（包括預虧）。據已披露年報的溫氏股份，其2021年凈利潤虧損達到134億元，同比下滑280.51%。
“當前生豬養殖還沒有扭虧為盈，3月每出欄一頭生豬虧損327元，比2月多虧了153元。”農業農村部畜牧獸醫局局長楊振海表示，根據專家團隊預測，隨著新生仔豬數高位回調、飼料成本高位回落等有利因素不斷積聚，三季度生豬養殖有望實現扭虧為盈，但不確定因素依然存在。
事實上，國內每3-4年就會經歷一輪豬周期，其本質是供需錯配，最終影響價格波動。本輪豬周期自2018年6月開始上行，至2019年11月最高單周均價飆升至40.9元/公斤，漲幅達262%，隨后于高位震蕩13個月，自2021年1月起開始急速下行，至2021年10月跌幅74%，最低單周均價10.78元/公斤。
目前，豬肉價格已于低位徘徊數月，行業內紛紛猜測，豬價下行空間有限，今年二季度或是新一輪豬周期的起點。亦有分析人士指出，要謹慎看待豬價豬肉價格的這一波回暖。
農業農村部畜牧獸醫局副局長辛國昌表示，隨著五一、端午等節日臨近，消費可能會增長，支撐豬價進一步回暖。從生產方面，因為五月份前后就是產量的高峰，那么產量增長也會逐步減緩，預計到三季度可能基本實現供需平衡。
光大期貨研究所生豬行業研究員孔海蘭表示，從基本面情況來看，生豬市場的供給壓力仍未得到有效緩解。這次的生豬價格上漲并不具備趨勢性上漲動能。
統計數據顯示，自去年6月達到4546萬頭后，能繁母豬存欄量開始持續回落。當前能繁母豬存欄量為4185萬頭，盡管已回到合理產能區間，仍略高于正常保有量。要知道，能繁母豬的存欄量代表生豬產能。后續生豬產能能否進一步下降，尚待觀察。
“3月下旬大概率成為生豬現貨價格的年度低點。但短期生豬價格繼續上行的空間有限。”光大期貨生豬分析師呂品表示，養殖端與屠宰端之間的博弈決定近期生豬的供給量，而在當前消費淡季如果出現高價抑制消費的現象，那么短期生豬價格上行空間將會十分有限。因此，判斷本輪豬周期是否就此完結，生豬價格能否持續走強，還需要進一步驗證。
（本文首發鈦媒體App，作者 | 馬瓊，編輯 | 孫騁 ，如有侵權，請聯系我們，我們會立即處理。）
